财盘配资
本文来自微信公众号：格隆财盘配资，作者：城北徐公，头图来自：视觉中国今年，白酒依然没走出寒冬。
53 度飞天茅台散瓶批发价跌破 1600 元，报 1640 元的历史新低，较年初跌超 31%。
部分平台出口版茅台甚至低至 1484 元，要知道经销商拿货成本都在 1600～1700 元。
曾经的液体黄金，如今成了纯纯的抵押废品。
系列酒也跟着躺枪。
茅台 1935 较峰值暴跌 60%，曾经炒到 1500 元的 "酱香平替"，现在 600 元就能拿下；王子酒、迎宾酒终端价普遍下探 20%……
价格下跌直接传导至业绩，上半年贵州茅台营收和净利润增速双双降至十年同期最低，曾经 "躺着赚钱"的盈利模式彻底被打破。
危机早已蔓延至整个白酒行业。
20 家白酒上市公司中，除了贵州茅台和山西汾酒，其余 18 家第三季度业绩降幅进一步扩大，超半数酒企利润同比减少，部分区域酒企净利润暴跌 90%，接近亏损。
全行业渠道库存周转天数普遍超过 180 天，部分区域酒企库存周转甚至长达 300 天，库存压力从高端酒传导至中端酒，形成全链条去库存压力。
从高端到区域酒企，无一例外被卷入"去库存、降价格、稳渠道"的阵痛中。
对此，老生常谈的说法是，高端白酒的金融属性消退，回归到商品属性。
这句话，不论是针对什么商品，只要它在跌价，都不会错，比如房子、片仔癀、CS 饰品 ……
但此时此刻这种无底线的深跌，已经不单单是金融属性消退的问题，而是白酒的商品属性也在下滑。
简单来说，不仅是炒的人变少了，连愿意喝它的人也越来越少。
甚至，这种现象不仅限于高端白酒，还辐射到整个白酒领域，乃至所有品类的酒。
变化，其实比想象中要大得多。
全体中国人，正在集体戒酒。
一、全线败退
中国人爱喝酒，无论是酒精产量和消费量都曾经长期居于全球第一。
平均每年生产超过 5000 万吨啤酒、1300 万吨白酒，平均每人每年大概是 6 箱啤的、20 斤白的。
剔除不喝酒的人群，再加上黄酒、果酒、各种洋酒 …… 这个数据是相当惊人的。
不论是聚餐、吃席乃至普普通通的宵夜，成年人们至少都得开瓶啤酒，不然就跟没吃一样。
但这几年，真的变了。
我们说过很多次，疫情前后，无论是投资、婚育、消费还是娱乐，中国人的心态都产生了非常明显的变化。
这其中，自然也包括喝酒这回事。
2024 年财盘配资，中国白酒产量 414.5 万吨，不足 2016 年（1358.4 万吨）的三分之一。
根据 19 家上市酒企的财报，仅它们库中就还存有 350 万吨半成品酒和 50 万吨成品酒。
再加上更多压在供应商仓库中、以及中小企业的低端存酒 …… 未来，即便所有酒厂一滴酒也不酿，也足够全社会消费数年。
如果白酒的行情，还能用商务宴减少来解释。
那么啤酒呢？
2024 年，全国啤酒产量超过 3400 万吨，同比下降 5%，较 2013 年的 5062 万吨峰值下滑超过 10%。
2025 年 1～2 月，全国规模以上啤酒企业销量同比暴跌 4.9%，相当于每天减少 1370 万瓶啤酒流通量。
1～9 月，全国规模以上啤酒企业累计产量 3095.2 万吨，同比仅微增 3.7%，但增速同比下滑 4.2%。
其中 9 月单月产量 303.7 万吨，同比增速进一步收窄至 3.1%。
头部企业中，百威亚太表现最差，2025 年上半年中国市场销量同比下降 8.2%，整体销量 436.3 万吨，同比下滑 6.1%。
区域酒企 *ST 兰黄半年销量仅 1.96 万吨，同比骤降 37.66%，亏损幅度扩大 45%，活脱脱把啤酒酿成了"亏损酒"。
就连稳健的青岛啤酒，前三季度销量增速也跌破 1%，增长动能快耗光了。
白酒和啤酒虽然产量下滑、销量惨淡，但至少还在。
红酒则是跌到影都没了。
2024 年，国产红酒产量降至 2.6 亿升，同比暴跌 17%，较 2015 年巅峰时期的 11.5 亿升缩水超 77%；同时，国内红酒消费量同比下降 19.3%，仅为 5.5 亿升。
2025 年 1～9 月，全国规模以上红酒企业累计产量仅 6.5 万千升，同比骤降 22.6%。
进口数据同样印证需求疲软，2025 年上半年，红酒进口总量 1.14 亿升，同比下降 12.67%。
经常出去吃席很容易就能察觉到，婚宴、聚会上很少有像以前那样红的白的，有的甚至压根就没有酒，敬酒改成了敬椰汁、橙汁 ……
如此种种，究其原因，一方面是消费降级的表现。
线下餐饮行业复苏不及预期，而大多数品类的酒，都非常依赖夜市、聚会等即饮渠道。
另一方面，大概是人们对于酒这个东西的态度，发生了深刻改变。
二、好酒不贪杯
红酒没什么好说的，因为酸涩的口感，大多数中国人根本就喝不惯。
再加上商家卖力宣传的仪式感和高端属性，导致其很少出现在餐桌上。
作为典型的非必要消费品，在消费下沉的大环境中，商务宴请、礼品馈赠等核心场景占比，很自然地从 2019 年的 45% 降至 2025 年的不足 15%。
啤酒则恰恰相反。
因为长期以来，我国没有明确规定啤酒花、麦芽含量多少才可以叫啤酒。
所以过去几十年财盘配资，中国啤酒企业选择靠稀释盈利的生产模式，靠低度淡爽换取销量的市场模式，已经将啤酒"改造"得面目全非。
酒厂老板们成功改良了配方，用大米淀粉代替麦芽，甚至连啤酒花都舍不得放，里面竟还有糖浆。
所以现在的啤酒淡如水，就像是加了气儿又不酸不甜的汽水。
我们耳熟能详的哈青燕雪，售价始终在个位数浮动，成为廉价品的代名词。
低利润一直是国内啤酒生产商的最大心结。
一旦成本上升，利润再度压低，根本就玩不转了。
虽然 2024 年大麦进口均价降了 14.6%，玻璃、瓦楞纸价格也在跌，但架不住前期成本窟窿太大。
成本涨了，售价涨不涨？肯定要涨。
2020～2024 中国工业啤终端价三年涨 20%，远超居民收入增速。
但对 80% 的消费者而言，水啤凭什么涨价？再加点钱喝好点不就行了？
所以在工业水啤翻车的同时，精酿啤酒却表现得不错。
2025 年，精酿企业数量突破 7400 家，半年新增 1300 多家，相当于每天诞生 7 家新精酿厂。市场规模更是冲到 1300 亿元，年增 17%。
青岛啤酒推 IPA 精酿，销量增长 5.6%，远超整体增速，毛利率能到 75%，比卖工业啤赚多了。
华润喜力销量涨 20%，燕京搞出树莓小麦罐、茉莉白啤，连百威都在跟 ……
主要还是便宜，价格并不比水啤贵多少。
10～20 元价位段市占率从 28% 跃升至 45%，甚至有 9.9 元的入门款，刚好卡在年轻人"悦己消费"（穷鬼消费）的预算里。
更重要的是场景也变了。
餐饮、夜场等传统场景占比下滑，非即饮渠道占比升到 45%，居家独饮、户外露营成了主流，即时零售订单涨 80%。
外卖平台数据显示"精酿 + 露营""精酿 + 居家小酌"订单年增 300%，Z 世代的野餐垫上，精酿罐比矿泉水瓶还多。
但是，这种狂欢是否能一直持续下去？
首先是市场方面。
目前 69% 精酿企业注册资本不足百万，17% 产品配料标注不规范，茶啤火了之后跟风者扎堆，同质化非常严重。
等野蛮生长期过去，行业集中度进一步提升，大批小作坊迟早会被淘汰。
其次，对健康的关注以及人口结构变化。
为什么精酿热潮是年轻人掀起来的？因为中老年人尿酸顶不住。
而年轻人的数量，在可以预见的未来中，是越来越少的。
不论是精酿还是工业水啤，受众越来越少是必然。
人口老龄化影响啤酒消费，已经在全世界范围内得到了验证。
除了我们最熟悉的日本，德国上半年啤酒销量跌破 40 亿升，是 1993 年以来首次，人均年饮用量从 126 升跌到 88 升，30 年跌了三成，啤酒节上的啤酒杯都显得空旷了。
美国市场更夸张，啤酒消费者渗透率从 50% 跌到 33%，三个人里才有一个喝啤酒，曾经的国民饮品快成小众爱好。
最后是最老生常谈的白酒，原因所有人都知道：消费代际断裂。
据五粮液针对 1000 名 20～35 岁消费者的专项调研，明确表示"喜欢白酒"的比例仅为 19%，远低于啤酒（52%）和洋酒、果酒（29%）。
整个 Z 世代，白酒消费占比仅 8.7%，主动购买率不足 5%。
夜间小酌、露营野餐、朋友聚会等场景中，白酒出现频率均低于 5%。
甚至就连婚宴这种隆重的场合，2025 年新人选择"全桌无白酒"的比例已达 17%，较 2020 年提升 12%。
除了真爱白酒的老登，白酒有多讨人嫌，可见一斑。
面对危机，头部酒企纷纷开启自救。
茅台搞起文创酒、小酒版，试图讨好年轻人；五粮液布局低度酒赛道，推出"五粮液小酌"系列；汾酒加速省外扩张，长江以南市场贡献度提升；连高端品牌都推出果酒产品线，放下身段抢低度酒市场。
就结果来看，效果并不怎么样。
前两年一度火热的"酱香茅台"，就像一阵风，过了也就过了。
它不会再吹回来，就像这个行业本身的命运。
三、尾声
前几年，茅台董事长曾说，"年轻人不喝茅台酒，那是他们还没长大，20 多岁还在玩，小孩子不懂事，不晓得需要好酒喝。"
这句话，充满了老登对小登的傲慢。
十年前我不爱喝白酒，现在也不爱喝，十年后依然不可能爱喝。
喝酒本来只是为了开心，非要搞得像比赛，比谁更能喝，真就是上了酒桌也要卷。
作为 90 后中登，作为社畜，唯一自愿饮用白酒的原因，大概只是想快点醉、睡个好觉，免得第二天上班起不来。
日常生活中，白酒也就这点作用了。
而要满足这一点，一瓶十几块的小百年、二十块的小郎酒就足矣。再节约点，8 块钱的老村长也不是不行 ……
对酒量差点的人而言，来一小瓶二十块的古越龙山黄酒，也能快速醉倒、打呼。
好吧，就连这点作用，白酒也不是唯一的，甚至黄酒还比白酒健康 ……
说到底，是人的需求创造市场，然后商家去迎合市场。
而不是绑架民族文化，让人去适应一个老旧的市场。
有人觉得这一轮酒价下跌是周期，迟早还能涨回来。
这可真说不好。
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